Týždeň v skratke: Príjmy Apple vzrástli aj vďaka predaju iPadov
Výnosy čínskych dlhopisov klesli na historické minimá, keď investori reagujú na deflačné sily v druhej najväčšej ekonomike sveta a ignorujú opakované varovania centrálnej banky, že na trhu so štátnymi dlhopismi sa vytvára bublina.
Čínske výnosy dosiahli rekordné minimá
Výnos na 10-ročných dlhopisoch, ktorý sa pohybuje opačne k cenám, vo štvrtok (01.08.2024) klesol na 2,13 %, zatiaľ čo výnosy na 30-ročných dlhopisoch tiež klesli na 2,37 %.
Investori ignorovali varovania Čínskej ľudovej banky, že nadmerné nákupy riskujú vytvorenie bankovej krízy podobnej tej, ktorú zažila Silicon Valley Bank. Minulý mesiac centrálna banka oznámila, že je pripravená zasiahnuť na trhu prvýkrát za desaťročia, aby zabránila prudkému poklesu dlhodobých výnosov.
„Čínska ľudová banka už nejaký čas bojuje s investormi do dlhopisov o dlhodobé sadzby, ale doteraz s obmedzeným úspechom,“ povedal Larry Hu, čínsky ekonóm v spoločnosti Macquarie v Hongkongu.
Dôvera investorov v čínske štátne dlhopisy je posilnená slabou domácou ekonomikou.
Čínska ekonomika v druhom štvrťroku medziročne vzrástla o 4,7 %, čo bolo ovplyvnené slabým spotrebiteľským dopytom a dlhodobým spomalením trhu s nehnuteľnosťami. Jej priemyselná aktivita v júli klesala tretí mesiac po sebe, zatiaľ čo inflácia sa stále pohybuje okolo nuly. Spomalenie tlačí investorov z akcií a nehnuteľností do dlhodobých štátnych dlhopisov.
Keďže domáca ekonomika zápasí s oživením, investori stávkujú, že výnosy budú ďalej klesať, pretože čínski politici budú nútení viac zasahovať do ekonomiky. To môže znamenať zníženie úrokových sadzieb na stimuláciu dopytu investorov, čo by znížilo výnosy.
Tým sa však zvyšuje tlak na Čínsku ľudovú banku, ktorá sa snaží zvýšiť výnosy, aby zabránila vzniku bubliny.
Jednou z možností centrálnej banky je ovplyvňovanie trhových sadzieb, za ktoré si banky požičiavajú medzi sebou, a predaj štátnych dlhopisov na sekundárnom trhu na podporu výnosov. Minulý týždeň však Čínska ľudová banka prekvapila trh sériou znížení medzibankových úrokových sadzieb a nevysvetlila, ako plánuje udržiavať výnosy pri nižších sadzbách. Tento obrat vyvolal ďalšie intenzívne nákupy štátnych dlhopisov.
Po opakovaných varovaniach v júni prešla Čínska ľudová banka od rečí k prípravám na priamu intervenciu na trhu.
Začiatkom júla zverejnila dohody s niekoľkými inštitúciami na požičanie niekoľko sto miliárd renminbi dlhodobých dlhopisov, ktoré by mohla predať na trhu, aby uspokojila dopyt. Mnohí analytici veria, že táto stratégia, ak by centrálna banka pokračovala v jej realizácii, by poskytla Čínskej ľudovej banke kľúčový nástroj na stanovenie spodnej hranice pre dlhodobé výnosy.
Niektorí správcovia fondov to vnímajú ako príliš rizikové, dokonca aj na býčom trhu. Wei Li, správca portfólia v spoločnosti BNP Paribas Asset Management, varoval pred snahou „hrať sa“ s výnosovou krivkou v rozpore s politikami centrálnej banky, keď má centrálna banka potenciálnu schopnosť rýchlo zvýšiť výnosy.
Analytici však varujú, že cieľ Čínskej ľudovej banky dosiahnuť vyššie výnosy, aby zabránila kolapsu bankového systému v štýle SVB, sa stretáva nielen s trhom, ale aj s túžbou ministerstva financií po nižších výnosoch, pretože by to znamenalo, že vláda môže vydávať dlhopisy s nižšími nákladmi.
Príjmy spoločnosti Apple vzrástli vďaka silnému rastu v oblasti služieb a predaja iPadov
Spoločnosť optimisticky očakáva vylepšenia iPhonu vďaka AI produktom, aj keď čelí spomaleniu v Číne a poklesu predaja smartfónov.
Príjmy spoločnosti Apple sa za tri mesiace do konca júna zvýšili o 5 %, pričom zisky z jej služieb a nárast predaja iPadov vyrovnali pokles predaja iPhonov a pokračujúce spomalenie v Číne.
Celkové čisté tržby vzrástli na 85,8 miliardy dolárov z 81,8 miliardy dolárov v druhom štvrťroku 2023, čím prekonali očakávania analytikov na úrovni 84,5 miliardy dolárov. Čistý zisk vzrástol o 8 % na 21,4 miliardy dolárov z 19,9 miliardy dolárov, pričom zisk na akciu vzrástol medziročne o 11 % na 1,40 dolára oproti odhadu 1,35 dolára.
Negatívnym bodom kvartálu bol pokles tržieb v sledovanej oblasti väčšej Číny, ktorý opäť klesol o 7 % na 14,7 miliardy dolárov zo 15,8 miliardy dolárov v predchádzajúcom roku, pretože Apple čelí konkurencii miestnych výrobcov mobilných telefónov a zákazu vládneho využívania.
Aj keď si hlavný finančný riaditeľ Luca Maestri uvedomuje výzvy, ktorým spoločnosť čelí v krajine uprostred geopolitického napätia medzi USA a Čínou, uviedol, že pri konštantných menových kurzoch bol pokles predaja len 3 % a rýchlosť poklesu sa spomaľuje.
Oveľa povzbudivejší bol obchod so službami spoločnosti Apple, ktorý zahŕňa App Store, Apple Pay a streamovaciu platformu TV+, ktorý naďalej rástol a dosiahol 24,2 miliardy dolárov oproti 21 miliardám dolárov v predchádzajúcom roku.
Tržby z vlajkového iPhonu dosiahli 39,3 miliardy dolárov, čo je mierne menej ako 39,7 miliardy dolárov v predchádzajúcom roku. Tento pokles bol kompenzovaný nárastom predaja iPadov o 24 % na 7,2 miliardy dolárov, čo bolo spôsobené uvedením nových modelov s výkonnejšími čipmi a väčšími obrazovkami v máji.
Apple je optimistický ohľadom možnosti, že mnohí zákazníci vylepšia svoje iPhony na najnovšie modely, aby získali prístup k novým funkciám umelej inteligencie. S očakávaným uvedením iPhonu 16 v septembri investori pozorne sledujú, ako rýchlo sa očakávané vylepšenia AI prejavia.
Apple oznámil nové funkcie, známe ako „Apple Intelligence“, na svojej vývojárskej konferencii v júni. Beta verzia operačného systému iOS 18.1 obohateného o AI sa tento týždeň stala dostupnou pre vývojárov. Dohoda s OpenAI tiež umožní používateľom Apple bezplatný prístup k ChatGPT a spoločnosť preskúmala partnerstvá s ďalšími veľkými poskytovateľmi modelov, ako je Google.
„Spustenie Apple Intelligence poskytne niečo, čo je pre používateľov relevantné a ďalší presvedčivý dôvod na vylepšenie,“ povedal Maestri.
Výdavky na výskum a vývoj vzrástli o 8 % na 8 miliárd dolárov v kvartáli. Maestri odmietol komentovať, koľko z toho bolo investované do AI vrátane infraštruktúry potrebnej na tréning a prevádzkovanie vlastných veľkých jazykových modelov. Apple plánuje prevádzkovať tieto modely priamo na zariadeniach a vo vlastných dátových centrách, čo podľa neho lepšie chráni súkromie a údaje používateľov.
„Výrazne sme zvýšili úsilie v oblasti AI počas tohto roka,“ povedal Maestri. „Presunuli sme inžinierske zdroje z iných programov do AI, pretože sme si uvedomili potrebu a dôležitosť tejto novej technológie.“
Minulý mesiac bol pre spotrebiteľov v Európe, Číne, Hongkongu, Singapure, Japonsku a Austrálii uvedený nový headset pre zmiešanú realitu Apple Vision Pro.
Apple oznámil dividendu vo výške 25 centov na akciu v hodnote 3,7 miliardy dolárov za štvrťrok, pričom celkové výnosy pre akcionárov vrátane spätného odkupu akcií vzrástli na 32 miliárd dolárov.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER